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2011-07-27 01:03:00 来源:上海证券报

⊙记者 钱潇隽

○编辑 梁伟 见习编辑 蔡臻欣

有机构认为,当前兼具安全性和收益性的可转债中长期投资价值已经显现。

昨日,15只在交易的可转债中,中行转债博汇转债等6只品种盘中纷纷创出阶段性新低。实际上,自上周以来转债市场哀鸿遍野,绝大多数转债均经历了放量暴跌的过程,部分可转债跌幅超过6%,大部分可转债都已跌至历史低位附近。其中,中行转债昨日最低价报101.92元,创一年多来新低;石化转债报103.30元,也处于历史最低位附近。

流动性匮乏是本轮转债暴跌的最主要原因。国泰君安证券资管公司总经理田宏伟认为,本轮可转债大幅下跌主要受流动性紧缩影响。赎回压力下债基只能抛售流动性最好的可转债,下跌与其基本面几乎没有关系。他指出:“最近地方融资平台问题不断发酵,城投债的流动性几乎降为零,有价无市,而其他企业债和短融的流动性也很差,抛售者只能转而卖出有流动性的品种,有交易量的可转债成为不二选择,三支流动性较好的可转债中行转债、工行转债和石化转债近期首当其冲,价格直线下降,直逼历史低位。但这种由流动性危机引发的抛售背后,转债发行方的基本面并没有出现不利的变化,只是"城门失火,殃及池鱼"。”

由于暴跌源于流动性冲击和非基本面原因,因此不少业内人士认为,尽管短期来看,转债市场情绪仍不稳定,但从中长期视角出发,连日大跌使得转债估值水平明显回落,配置价值已逐步显现,已经开始吸引一些险资介入。

安信证券认为,债券市场资金面紧张,带来高流动性资产价格的下跌,也引发了转债这类骑墙的资产受到牵连,如果此次下跌是由于流动性的短期冲击引起,那么资金面的缓解就能够带来市场的回暖,对后市不必过分恐慌。

“对手上握有现金的投资者而言,现在是难得的可转债投资机会。”田宏伟认为,目前大部分可转债都已跌至历史低位附近,但从中长期看,随着投资者对中国经济硬着陆的担忧的逐步化解,超跌的可转债上涨的空间可观。

田宏伟建议投资者多关注蓝筹公司发行的可转债,例如石化转债、国投转债、新钢转债等等,这些转债的价值已离纯债价值不远,对可转债的价格已形成了强力的支撑,而发行主体未来盈利的持续增长仍较为确定。对基金投资者而言,兴业全球(340006,基金吧)可转债、富国可转债、博时转债等基金近两周都跌幅巨大,可见他们可转债仓位都较大,也是较好的投资选择。

光大证券(601788,股吧)研究分析师邵彦伟认为,上周恐慌性下跌后,当前进入小幅反弹观察期,由于机场转债和巨轮转债(128031行情,资料)均发行完毕,随时可能上市,对于供需必然有所冲击,局部波动在所难免,对于左侧投资者,建议可逐步买入超跌优质品种,如分批买入三只大盘转债。

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